АНАЛИЗ РЫНКА ОПЦИОНОВ

АНАЛИЗ РЫНКА ОПЦИОНОВ.

Опцион – контракт, дающий право, но не обязывающий купить или продать определенное количество базового актива по оговоренной цене в течение определенного времени.

В основе опциона лежит базовый актив, которым могут быть акции компании, котирующиеся на фондовой бирже, или различные фьючерсные контракты.

В настоящее время различают две разновидности опционных контрактов: европейские опционы и американские опционы. Европейские опционы могут быть исполнены непосредственно в день истечения. Американские опционы исполняются в любой момент времени в течение всего срока действия.

Существует два типа опционов: колл (call option) и пут (put option). Опционы колл дают своему владельцу право в любой момент времени срока действия опциона купить базовый актив контракта (например, акции) по заранее определенной цене, независимо от текущей курсовой стоимости этого актива.

Опционы пут являются зеркальной противоположностью опционов колл и дают держателю контракта право продать базовый актив опциона в любой момент времени до истечения опциона.

Покупатель опциона имеет право исполнить свой опцион до даты истечения, продавец обязан в полной мере исполнить права покупателя. Если покупатель опциона решил воспользоваться правами, который дает ему имеющийся контракт, то другая сторона сделки (то есть продавец опциона) обязана обеспечить реализацию прав покупателя. Так, если держатель опциона колл решил исполнить свой опцион и приобрести базовый актив контракта, то продавец соответствующего опциона обязан продать базовый актив контракта покупателю колла по цене исполнения опциона (strike price).

Цена исполнения опциона (strike price) – это цена, по которой владелец опциона может реализовать свое право на покупку или продажу базового актива контракта. Например, если инвестор владеет опционом колл на акции компании Wal-Mart Inc. c ценой исполнения $50, то при желании он может воспользоваться своим правом держателя колла и исполнить опцион, купив соответствующие акции по цене $50, независимо от того, какая у них текущая рыночная стоимость. Если акции Wal-Mart котируются выше уровня $50, то инвестору будет выгодно исполнить опцион и купить акции дешевле их текущей рыночной стоимости.

http://ar2007.info/
http://blmfeedback.com/
http://dragonflycounty.info/
http://gloomferret.info/
http://innover-entreprendre.net/
http://rms-union.com/
http://rupertmallin.info/
http://salomemovement.com/
http://tenemosderecho.info/
http://vinay-mahadik.info/
http://zflt.net/

Опцион представляет собой финансовый инструмент, имеющий ограниченный срок действия. В связи с этим все опционы имеют дату истечения (expiration date).

Датой истечения опционов (expiration date) называют день, после наступления, которого опцион становится бесполезным, если он не был исполнен ранее.

В связи с этим каждый опцион имеет четыре основные характеристики: базовый актив опциона, тип опциона (колл или пут), цена исполнения, дата истечения. Например: HD Jan 2002 45 Call – опцион колл на акции компании Home Depot c ценой исполнения 45, истекающий в январе 2002 года. Если хотя бы одно из этих условий изменить, то это будет уже другой опцион.

Стоимость опционов (option price) принято называть опционной премией. Приобретая опцион, покупатель уплачивает опционную премию продавцу этого контракта, получая взамен выгоды и права держателя опциона.

Суммируя указанные выше свойства опционов, можно сказать, что держателю опциона колл выгодно исполнять его в том случае, если текущая стоимость базового актива опциона выше цены исполнения и не выгодно, когда цена базового актива ниже цены исполнения. Держателю опциона пут, напротив, выгодно, чтобы цена базового актива была ниже цены исполнения опциона, в противном случае он понесет убытки. Таким образом, график прибылей/убытков опционов представляет собой ломанную линию, представленную на следующих графиках. На первом графике можно наблюдать изменение цены опциона колл на момент истечения, а на втором – пут.

пут

Цена акции	Цена исполнения	Прибыль/убыток
93	100	700
94	100	600
95	100	500
96	100	400
97	100	300
98	100	200
99	100	100
100	100	0
101	100	0
102	100	0
103	100	0

Далее мы более подробно остановимся на основных характеристиках опционных контрактов.

Цена исполнения опциона (Striking Price).

В любой опцион заложена цена, по которой он может быть исполнен. Важно не путать цену исполнения опционов с опционной премией – это совершенно разные величины, при этом размер опционной премии напрямую зависит от цены исполнения опциона. Премия опционов колл будет увеличиваться с уменьшением цены исполнения (ни в коем случае не путать цену исполнения с рыночной ценой базового актива) и понижаться при ее повышении. Для опционов пут справедлива обратная зависимость.

Цена исполнения опциона (Striking Price) - это та цена, по которой владелец опциона может реализовать свое право, купив соответствующий базовый актив (в случае с опционами колл) или продав его (опционы пут).

Цены исполнения всех опционов, котирующихся на бирже, стандартизированы. Обычно шаг изменения цены исполнения опциона составляет 5 пунктов, то есть 5, 10, 15, 20 и так далее. Кроме того, часто встречаются дробные цены исполнения опционов, например, 7 Уг, 27 Уг, 52 Уг и так далее.

Для удобства работы с опционами и простоты формулировок символа каждого конкретного опциона ценам исполнения соответствуют буквенные коды. Таблица с буквенными символами цен исполнения опционов приведена ниже.

Символ	Цена исполнения
A	5	105	205	305	405	505	605	705
в	10	ПО	210	310	410	510	610	710
с	15	115	215	315	415	515	615	715
D	20	120	220	320	420	520	620	720
Е	25	125	225	325	425	525	625	725
F	30	130	230	330	430	530	630	730
G	35	135	235	335	435	535	635	735
Н	40	140	240	340	440	540	640	740
I	45	145	245	345	445	545	645	745
J	50	150	250	350	450	550	650	750
К	55	155	255	355	455	555	655	755
L	60	160	260	360	460	560	660	760
М	65	165	265	365	465	565	665	765
N	70	170	270	370	470	570	670	770
0	75	175	275	375	475	575	675	775
P	80	180	280	380	480	580	680	780
Q	85	185	285	385	485	585	685	785
R	90	190	290	390	490	590	690	790
S	95	195	295	395	495	595	695	795
т	100	200	300	400	500	600